سکوت کمسابقه در بازار بیتکوین؛ سرمایهگذاران برای ورود عجله ندارند
بازار بیتکوین وارد یکی از کمتحرکترین دورههای خود در سالهای اخیر شده است. گزارش تازهی گلسنود نشان میدهد حجم معاملات نقدی، جریان ورود و خروج دارایی از صرافیها، تقاضای ETFها و فعالیت بازار مشتقه همزمان کاهش یافتهاند.
بر اساس این گزارش، سرمایه از بازار کریپتو خارج نشده، اما بخش قابلتوجهی از خریداران تصمیم گرفتهاند در سطوح پایینتری منتظر بمانند. علت اصلی این رفتار را میتوان در شرایط اقتصاد کلان و بازده جذابتر داراییهای کمریسک جستوجو کرد.
بازده اوراق خزانه از معاملات کریپتو بیشتر شده است
یکی از مهمترین نکات گزارش گلسنود، مقایسهی بازده اوراق خزانهی دوساله آمریکا با بازده معاملات Cash-and-Carry در بازار بیتکوین است.
در معاملات Cash-and-Carry، سرمایهگذاران بیتکوین را در بازار نقدی خریداری میکنند و همزمان قرارداد آتی آن را با قیمت بالاتر میفروشند. اختلاف این دو قیمت که با عنوان Basis شناخته میشود، بازده نسبتاً کمریسکی برای معاملهگران حرفهای ایجاد میکند.
بااینحال، از ماه فوریه بازده این معامله از بازده اوراق خزانهی دوساله کمتر شده است. این تنها دومین دورهی طولانی در تاریخ بازار است که اوراق خزانه بازده بیشتری از معاملات Carry کریپتو ارائه میکنند.
در چنین شرایطی، مؤسسات مالی دلیلی نمیبینند سرمایهی خود را برای کسب بازده کمتر و پذیرش ریسک بیشتر وارد بازار کریپتو کنند. آنها میتوانند با نگهداری پول در اوراق دولتی، بازده بالاتری دریافت کنند.
دلار قوی به بیتکوین فشار وارد کرده است
گلسنود همچنین عملکرد بیتکوین در برابر رشد اخیر دلار را ضعیف توصیف میکند.
شاخص دلار از ماه می در مسیر صعودی قرار داشته و بیتکوین در این دوره عملکردی بدتر از ۱۷ مورد از ۲۰ رشد مشابه دلار از سال ۲۰۱۵ ثبت کرده است. در بیشتر نمونههای تاریخی، بیتکوین تا این مرحله از رشد دلار بازدهی مثبت داشت؛ اما این بار در محدودهی منفی باقی مانده است.
تقویت دلار معمولاً شرایط مالی را سختتر میکند و جذابیت داراییهای پرریسک مانند سهام فناوری و رمزارزها را کاهش میدهد.
مهمترین محدودهی قیمت بیتکوین کجاست؟
بیتکوین در حال حاضر در محدودهی بسیار مهم ۶۲ هزار تا ۶۸ هزار دلار معامله میشود. طبق دادههای آنچین، تعداد بیشتری از بیتکوینها در این محدوده جابهجا شدهاند تا هر بخش دیگری از نمودار قیمت.
تقریباً نیمی از این بیتکوینها در اختیار دارندگان بلندمدت قرار دارند که معمولاً در برابر نوسانات کوتاهمدت واکنش کمتری نشان میدهند. نیم دیگر متعلق به دارندگان کوتاهمدتی است که بسیاری از آنها در زیان قرار دارند.
این گروه ممکن است با هر افزایش قیمت، برای خروج از معامله یا رسیدن به نقطهی سربهسر اقدام به فروش کند. به همین دلیل، سطح ۶۹ هزار دلار که هزینهی خرید متوسط دارندگان کوتاهمدت محسوب میشود، به مهمترین مقاومت پیش روی بازار تبدیل شده است.
در صورت عبور از ۶۹ هزار دلار، محدودهی عرضهی مهم بعدی بین ۸۳ هزار تا ۸۶ هزار دلار قرار دارد.
کمعمقترین بازار نزولی بیتکوین
از نظر میزان افت قیمت، بازار نزولی فعلی کمعمقترین نمونهی ثبتشده در تاریخ بیتکوین است.
فاصلهی قیمت با میانگین متحرک ۲۰۰ روزه و همچنین درصد افت از اوج تاریخی، هر دو بسیار کمتر از بازارهای نزولی گذشته هستند. این موضوع نشان میدهد فشار فروش تاکنون بهشدت دورههای قبلی نبوده است.
اما از نظر زمانی، شرایط متفاوت است. بیتکوین حدود سهچهارم مدتزمان معمول بازارهای نزولی قبلی را زیر میانگین متحرک ۲۰۰ روزه سپری کرده است و بسیاری از دورههای تاریخی طولانیتر از وضعیت فعلی ادامه داشتهاند.
بنابراین، گلسنود معتقد است کمعمقبودن افت لزوماً به معنای تشکیل کف نیست و بازار ممکن است برای تکمیل فرایند نزولی به زمان بیشتری نیاز داشته باشد.
حجم معاملات به پایینترین سطح از ۲۰۱۹ رسید
حجم معاملات نقدی بیتکوین بر اساس تعداد کوین، به پایینترین سطح خود از سال ۲۰۱۹ رسیده است.
استفاده از تعداد بیتکوین بهجای ارزش دلاری باعث میشود کاهش قیمت، حجم معاملات را بهطور مصنوعی کوچکتر نشان ندهد. حتی با حذف معاملات بایننس که در سالهای ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ بهدلیل طرح معاملات بدون کارمزد افزایش یافته بودند، تصویر کلی همچنان از بازاری بسیار کمحجم حکایت دارد.
حجم پایین بهتنهایی جهت بعدی قیمت را مشخص نمیکند؛ اما نشان میدهد تعداد کمتری از معاملهگران در بازار فعال هستند و بسیاری از سرمایهگذاران ترجیح میدهند منتظر بمانند.
جریان صرافیها تقریباً متوقف شده است
ورودی و خروجی بیتکوین از صرافیها نیز به یکی از پایینترین سطوح سه سال گذشته رسیده است.
ورود کم به صرافیها نشان میدهد دارندگان برای فروش گسترده آماده نمیشوند. در مقابل، خروج کم نیز نشان میدهد انباشت قدرتمندی در جریان نیست.
گلسنود این وضعیت را بیشتر نشانهی بیعلاقگی و نبود فعالیت میداند تا توزیع یا انباشت. چنین شرایطی معمولاً در بخش آرام و میانی یک بازار نزولی مشاهده میشود.
تقاضای ETFهای بیتکوین دوام نیاورد
جریان سرمایه به ETFهای اسپات بیتکوین آمریکا در میانهی ماه ژوئیه مثبت شد، اما این روند کمتر از یک هفته دوام آورد.
در حال حاضر جریان خالص ETFها دوباره اندکی منفی شده است. میزان خروج سرمایه در مقایسه با موج بازخرید ماه ژوئن و اوایل ژوئیه بسیار محدود است، اما نکتهی مهم این است که تقاضای جدید نیز وارد بازار نشده است.
به بیان دیگر، سرمایهگذاران نهادی نه در حال فروش سنگین هستند و نه خرید گسترده انجام میدهند.
خریداران در قیمتهای پایینتر منتظرند
دادههای دفتر سفارش نشان میدهد پول بهطور کامل بازار را ترک نکرده، بلکه به سطوح پایینتر منتقل شده است.
از ابتدای ماه ژوئن، حجم قابلتوجهی از سفارشهای خرید در فاصلهی ۲ تا ۲۰ درصد پایینتر از قیمت لحظهای ثبت شده و این سفارشها مرتباً تمدید شدهاند.
در طرف مقابل، تعداد سفارشهای فروش در بالای قیمت کاهش یافته است. این یعنی خریداران برای ورود آماده هستند، اما قیمتهای فعلی را جذاب نمیدانند.
کاهش همزمان عمق سفارشهای خرید و فروش میتواند باعث شود بازار پس از یک دورهی طولانی آرامش، با ورود تقاضا یا عرضهی ناگهانی حرکت سریعی را تجربه کند.
بازار اختیار معامله هنوز در وحشت نیست
هزینهی پوشش ریسک نزولی در روز ۲۱ ژوئیه، همزمان با تشکیل سقف محلی بیتکوین، بهشدت کاهش یافت. معاملهگران در آن مقطع قراردادهای پوشش ریسک خود را فروختند و بازار برای ادامهی صعود آماده شده بود.
پس از کاهش قیمت، تقاضا برای قراردادهای Put دوباره افزایش پیدا کرده است؛ اما گلسنود میگوید این تغییر هنوز نشانهی وحشت گسترده نیست.
نوسان ضمنی قراردادهای اختیار معامله نیز نزدیک کف محدودهی تاریخی خود قرار دارد و معاملهگران انتظار یکی از آرامترین دورههای ششماههی بازار را دارند.
چه چیزی میتواند شرایط را تغییر دهد؟
گلسنود وضعیت فعلی بازار را Risk Off اما نه در سطح تسلیم کامل ارزیابی میکند. مدل Bitcoin Vector این شرایط را یک توقف تاکتیکی مینامد.
بهبود بازار زمانی اعتبار بیشتری پیدا میکند که بیتکوین با افزایش حجم معاملات، سطح ۶۹ هزار دلار را پس بگیرد و همزمان جریان ETFها دوباره مثبت و پایدار شود.
در مقابل، از دست رفتن محدودهی حمایتی ۶۲ هزار تا ۶۸ هزار دلار همراه با افزایش ورود بیتکوین به صرافیها، میتواند نشانهی آغاز مرحلهی ضعیفتری در بازار باشد.
در مجموع، سرمایهگذاران در شرایط فعلی برای ورود عجله ندارند. بازده بالاتر اوراق خزانه، دلار قدرتمند، تقاضای محدود ETFها و حجم بسیار پایین معاملات باعث شدهاند نگهداری پول نقد یا داراییهای کمریسک، از ورود به بازار بیتکوین جذابتر باشد.
سلب مسئولیت:
مطالب منتشرشده صرفاً با هدف اطلاعرسانی تهیه شده و فاقد هرگونه وابستگی، جانبداری یا جهتگیری سیاسی و حزبی است و بههیچوجه توصیهای برای خرید، فروش یا نگهداری داراییهای مالی، سهام، ارزهای دیجیتال یا سایر ابزارهای سرمایهگذاری محسوب نمیشود. تصمیمگیری برای سرمایهگذاری بر عهدهی مخاطب است و توصیه میشود پیش از هر اقدامی، تحقیقات کافی انجام داده و در صورت نیاز با مشاور مالی متخصص مشورت کنید.
۰ دیدگاه
در حال آمادهسازی فرم دیدگاه…