آرامش ظاهری S&P 500؛ نوسان تاریخی میان بخشهای بازار
بازار سهام آمریکا در ظاهر نسبتاً آرام به نظر میرسد، اما بررسی عملکرد بخشهای مختلف شاخص S&P 500 تصویر متفاوتی را نشان میدهد. شکاف میان بهترین و بدترین بخش بازار در سال ۲۰۲۶ بارها از ۱۰ واحد درصد عبور کرده و به سطحی رسیده که از زمان همهگیری کرونا در سال ۲۰۲۰ مشاهده نشده بود.
طبق دادههای منتشرشده، فاصلهی بازدهی هفتگی بهترین و ضعیفترین بخش S&P 500 در هشت هفته از سال جاری بیش از ۱۰ واحد درصد بوده است. نیمی از این موارد نیز از اواخر ماه می رخ دادهاند؛ دورهای که شاخص اصلی در مجموع تغییر چشمگیری نداشته است.
این وضعیت نشان میدهد ثبات ظاهری S&P 500، لزوماً به معنای آرامبودن سهام تشکیلدهنده یا بخشهای مختلف آن نیست.
اختلاف عملکرد بخشی به چه معناست؟
شاخص S&P 500 از ۱۱ بخش اصلی، از جمله فناوری اطلاعات، انرژی، سلامت، مالی، املاک، صنایع و کالاهای مصرفی تشکیل شده است.
اختلاف عملکرد بخشی یا Sector Dispersion، فاصلهی میان بازدهی بهترین و بدترین بخش بازار را نشان میدهد. برای مثال، اگر بخش سلامت در یک هفته ۶ درصد رشد کند و بخش فناوری ۵ درصد کاهش یابد، شکاف عملکرد میان آنها ۱۱ واحد درصد خواهد بود.
بنابراین، عبور این اختلاف از ۱۰ درصد به این معنا نیست که خود S&P 500 الزاماً ۱۰ درصد نوسان کرده است؛ بلکه نشان میدهد سرمایهگذاران با شدت زیادی در حال جابهجایی سرمایه میان بخشهای مختلف بازار هستند.
چرا شاخص اصلی تقریباً ثابت مانده است؟
یکی از دلایل این تناقض، وزن متفاوت شرکتها و بخشها در شاخص S&P 500 است.
این شاخص بر اساس ارزش بازار شرکتها وزندهی میشود؛ در نتیجه، نوسان چند شرکت بزرگ فناوری میتواند اثر بسیار بیشتری از رشد دهها شرکت کوچکتر بر عدد نهایی شاخص داشته باشد.
از اوایل ماه ژوئن، بخشی از سهام بزرگ فناوری و شرکتهای مرتبط با نیمهرساناها تحت فشار قرار گرفتهاند. نگرانی دربارهی هزینههای سنگین توسعهی زیرساختهای هوش مصنوعی، بازگشت سرمایهی این پروژهها و افزایش رقابت جهانی از عوامل اصلی این فشار بودهاند.
در مقابل، بخشهایی مانند سلامت، مالی، املاک و برخی سهام دفاعی عملکرد بهتری ثبت کردهاند. این رشد بخشی از افت شرکتهای فناوری را جبران کرده و باعث شده شاخص اصلی در مجموع تغییر محدودی داشته باشد.
گزارشهای بازار نشان میدهند حدود دوسوم شرکتهای عضو S&P 500 و هشت بخش از مجموع ۱۱ بخش این شاخص در مقطعی رشد کردهاند، حتی در شرایطی که ضعف سهام بزرگ فناوری شاخص اصلی را پایین نگه داشته است.
شباهت آماری با دورههای بحرانی گذشته
بر اساس آمار مطرحشده، تنها در سه سال ۲۰۰۰، ۲۰۰۱ و ۲۰۰۹ تا این مقطع از سال، تعداد هفتههایی که شکاف عملکرد بخشها از ۱۰ واحد درصد عبور کرده بود، به سطح مشابهی رسیده است.
سالهای ۲۰۰۰ و ۲۰۰۱ با ترکیدن حباب داتکام و فشار سنگین بر سهام فناوری همراه بودند. سال ۲۰۰۹ نیز دورهی خروج تدریجی بازار از بحران مالی جهانی بود؛ زمانی که برخی بخشها با سرعت زیادی بازیابی شدند، در حالی که بخشهای دیگر همچنان تحت فشار قرار داشتند.
رکورد کامل یک سال نیز به سال ۲۰۰۰ تعلق دارد که در آن شکاف عملکرد بخشها طی ۲۱ هفته از ۱۰ واحد درصد عبور کرد. سال ۲۰۰۸، همزمان با اوج بحران مالی جهانی، با ۱۵ هفته در رتبهی بعدی قرار دارد.
بااینحال، این شباهت آماری بهتنهایی به معنای تکرار بحرانهای گذشته یا وقوع حتمی سقوط بازار نیست.
چرخش سرمایه؛ نشانهی بحران یا بازار سالمتر؟
افزایش اختلاف عملکرد بخشها میتواند دو تفسیر متفاوت داشته باشد.
از یک طرف، این وضعیت ممکن است نشانهی افزایش نگرانی سرمایهگذاران، کاهش اعتماد به بخشهای پیشرو و جستوجوی داراییهای دفاعی باشد. افت شدید نیمهرساناها و خروج سرمایه از معاملات پرطرفدار هوش مصنوعی، این سناریو را تقویت میکند.
از طرف دیگر، رشد سهام خارج از گروه محدود شرکتهای بزرگ فناوری میتواند نشانهی گستردهترشدن مشارکت در بازار باشد. عملکرد بهتر شاخص S&P 500 با وزن برابر، سهام شرکتهای کوچکتر و بخشهای سنتیتر نشان میدهد صعود بازار دیگر تنها به چند غول فناوری وابسته نیست.
در نتیجه، دادههای فعلی بیشتر از آنکه سقوط قطعی بازار را پیشبینی کنند، از یک دورهی شدید چرخش سرمایه و تغییر رهبری در والاستریت خبر میدهند.
در ظاهر، شاخص S&P 500 ممکن است آرام یا کمنوسان به نظر برسد؛ اما در زیر این سطح، سرمایه با سرعت زیادی میان صنایع مختلف جابهجا میشود و برندگان و بازندگان بازار فاصلهی قابلتوجهی از یکدیگر گرفتهاند.
سلب مسئولیت:
مطالب منتشرشده صرفاً با هدف اطلاعرسانی تهیه شده و فاقد هرگونه وابستگی، جانبداری یا جهتگیری سیاسی و حزبی است و بههیچوجه توصیهای برای خرید، فروش یا نگهداری داراییهای مالی، سهام، ارزهای دیجیتال یا سایر ابزارهای سرمایهگذاری محسوب نمیشود. تصمیمگیری برای سرمایهگذاری بر عهدهی مخاطب است و توصیه میشود پیش از هر اقدامی، تحقیقات کافی انجام داده و در صورت نیاز با مشاور مالی متخصص مشورت کنید.
۰ دیدگاه
در حال آمادهسازی فرم دیدگاه…