افت یورو در برابر دلار آمریکا شدت گرفته و نرخ EUR/USD در معاملات 5 اکتبر تا محدوده‌ی 1.116 دلار پایین آمده است؛ سطحی که از ماه مه 2025 تاکنون دیده نشده بود.
فشار اصلی این بار از بازار بدهی فرانسه می‌آید. نگرانی سرمایه‌گذاران درباره‌ی کسری بودجه، بدهی عمومی و توان دولت فرانسه برای اجرای اصلاحات مالی باعث افزایش بازده اوراق این کشور و فروش گسترده‌تر دارایی‌های فرانسوی شده است.
هم‌زمان، دلار آمریکا همچنان از بازده بالای اوراق خزانه‌داری و جذابیت بیشتر دارایی‌های دلاری حمایت می‌گیرد. ترکیب این دو عامل باعث شده EUR/USD طی هفته‌های اخیر مسیر نزولی مشخصی داشته باشد.
- EUR/USD تا محدوده‌ی 1.116 دلار کاهش یافته است.
- این پایین‌ترین سطح یورو مقابل دلار از مه 2025 است.
- افت یورو هم‌زمان با تشدید نگرانی درباره‌ی وضعیت مالی فرانسه اتفاق افتاده است.
- فاصله‌ی بازده اوراق 10 ساله‌ی فرانسه و آلمان از 150 واحد پایه عبور کرده است.
- این بیشترین فاصله از بحران بدهی منطقه یورو در سال 2011 است.
- یورو در ماه سپتامبر حدود 2.5% در برابر دلار کاهش یافت.
- قدرت دلار و بازده بالای اوراق آمریکا نیز فشار بیشتری بر EUR/USD وارد کرده‌اند.
فهرست مطالب
- افت یورو به پایین‌ترین سطح 17 ماهه
- افت یورو چه ارتباطی با بدهی فرانسه دارد؟
- فاصله‌ی بازده اوراق فرانسه و آلمان چیست؟
- افت یورو و تقویت دلار آمریکا
- اقتصاد اروپا چه وضعیتی دارد؟
- فدرال رزرو چه نقشی در EUR/USD دارد؟
- افت یورو چه اثری بر بازارها دارد؟
- آیا افت یورو ادامه پیدا می‌کند؟
- جمع‌بندی افت یورو
- منابع
افت یورو به پایین‌ترین سطح 17 ماهه
یورو در معاملات روز دوشنبه تا محدوده‌ی 1.1160 دلار پایین آمد و ضعیف‌ترین سطح خود در برابر دلار از مه 2025 را ثبت کرد.
این حرکت ادامه‌ی روندی است که از هفته‌های قبل آغاز شده بود. یورو ماه سپتامبر را با افت حدود 2.5% به پایان رساند؛ بزرگ‌ترین کاهش ماهانه‌ی آن از ژوئیه 2025.
بازار ارز در روزهای اخیر بیش از هر چیز تحت‌تأثیر دو متغیر قرار گرفته است: افزایش نگرانی درباره‌ی وضعیت مالی فرانسه و ادامه‌ی قدرت نسبی دلار آمریکا.
در نتیجه، افت یورو فقط حاصل یک حرکت تکنیکال کوتاه‌مدت نیست و پشت آن مجموعه‌ای از عوامل مالی و اقتصادی قرار دارد.
افت یورو چه ارتباطی با بدهی فرانسه دارد؟
فرانسه در هفته‌های اخیر به مهم‌ترین منبع نگرانی در بازار اوراق منطقه یورو تبدیل شده است.
سرمایه‌گذاران درباره‌ی سطح بالای کسری بودجه، بدهی عمومی و دشواری دولت در اجرای سیاست‌های اصلاح مالی نگران هستند. اختلاف‌های سیاسی نیز تصویب برنامه‌های بودجه‌ای را پیچیده‌تر کرده است.
وقتی سرمایه‌گذاران نسبت به توان یک دولت برای مدیریت بدهی خود نگران می‌شوند، معمولاً برای خرید اوراق آن کشور بازده بیشتری مطالبه می‌کنند.
همین اتفاق در فرانسه رخ داده است. بازده اوراق دولتی فرانسه افزایش یافته و هم‌زمان قیمت این اوراق کاهش پیدا کرده است.
افزایش ریسک مالی فرانسه یکی از مهم‌ترین دلایل افت یورو بوده، زیرا فرانسه دومین اقتصاد بزرگ منطقه یورو است و فشار مالی آن می‌تواند روی نگاه سرمایه‌گذاران به کل منطقه اثر بگذارد.
فاصله‌ی بازده اوراق فرانسه و آلمان چیست؟
یکی از مهم‌ترین شاخص‌هایی که معامله‌گران برای اندازه‌گیری ریسک فرانسه دنبال می‌کنند، تفاوت بازده اوراق 10 ساله‌ی فرانسه و آلمان است.
اوراق دولتی آلمان یا Bund معمولاً یکی از معیارهای کم‌ریسک بازار بدهی منطقه یورو محسوب می‌شوند. به همین دلیل، بازده سایر کشورهای اروپایی با آلمان مقایسه می‌شود.
اگر بازده اوراق فرانسه بالاتر برود اما بازده اوراق آلمان به همان اندازه افزایش پیدا نکند، فاصله یا Spread میان آن‌ها بیشتر می‌شود.
این فاصله در معاملات اخیر از 150 واحد پایه عبور کرد؛ بالاترین سطح از بحران بدهی منطقه یورو در سال 2011.
| شاخص | وضعیت |
|---|---|
| EUR/USD | حدود 1.116 دلار در کف روز |
| ضعیف‌ترین سطح یورو | از مه 2025 |
| افت ماهانه در سپتامبر | حدود 2.5% |
| Spread فرانسه و آلمان | بیش از 150 واحد پایه |
| بیشترین Spread | از بحران بدهی 2011 |
| بازده اوراق 10 ساله‌ی فرانسه | حدود 4.92% |
افزایش Spread به‌تنهایی به معنی آغاز یک بحران بدهی نیست، اما نشان می‌دهد بازار برای نگهداری اوراق فرانسه ریسک بیشتری قیمت‌گذاری می‌کند.
افت یورو و تقویت دلار آمریکا
عامل دوم فشار روی EUR/USD، قدرت دلار آمریکا است.
افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا در هفته‌های اخیر باعث شده دارایی‌های دلاری برای بخشی از سرمایه‌گذاران جذاب‌تر شوند. وقتی سرمایه برای خرید دارایی‌های آمریکایی وارد بازار می‌شود، تقاضا برای دلار نیز افزایش پیدا می‌کند.
شاخص دلار نیز در روزهای اخیر بالاتر رفته و به محدوده‌هایی رسیده که از ماه‌های قبل دیده نشده بود.
در نتیجه، افت یورو از دو جهت تقویت شده است: افزایش ریسک در سمت اروپا و جذابیت بیشتر دلار در سمت آمریکا.
این ترکیب معمولاً فشار بیشتری روی EUR/USD وارد می‌کند، زیرا هم یورو با فروش مواجه می‌شود و هم تقاضا برای دلار افزایش پیدا می‌کند.
اقتصاد اروپا چه وضعیتی دارد؟
یکی از نکاتی که باید در این خبر دقیق بیان شود این است که داده‌های اخیر لزوماً از «رشد ضعیف کل منطقه یورو» خبر نمی‌دهند.
بر اساس نظرسنجی PMI ماه سپتامبر، فعالیت کسب‌وکار در منطقه یورو به بالاترین سطح بیش از 3.5 سال رسیده است. شاخص ترکیبی PMI به 53.1 افزایش یافته و همچنان بالاتر از مرز 50 قرار دارد که نشان‌دهنده‌ی رشد فعالیت اقتصادی است.
با این حال، وضعیت میان کشورهای مختلف یکسان نیست. فرانسه عملکرد ضعیف‌تری نسبت به برخی کشورهای دیگر دارد و هم‌زمان با فشار بودجه‌ای و افزایش هزینه‌ی استقراض مواجه است.
تورم و هزینه‌ی انرژی نیز همچنان برای اقتصاد اروپا اهمیت دارند. افزایش قیمت انرژی می‌تواند هم هزینه‌ی تولید را بالا ببرد و هم قدرت خرید خانوارها را کاهش دهد.
بنابراین بهتر است علت افت یورو را بیشتر در ترکیب نگرانی مالی فرانسه، افزایش بازده اوراق و قدرت دلار جست‌وجو کرد تا صرفاً «ضعف رشد کل اروپا».
فدرال رزرو چه نقشی در EUR/USD دارد؟
اختلاف مسیر نرخ بهره‌ی آمریکا و منطقه یورو یکی از مهم‌ترین متغیرهای بازار EUR/USD است.
افزایش نرخ بهره یا باقی‌ماندن نرخ‌های آمریکا در سطوح بالا معمولاً بازده دارایی‌های دلاری را جذاب‌تر می‌کند.
اما داده‌های اشتغال اخیر آمریکا کمی ضعیف‌تر از انتظار بوده‌اند و همین موضوع احتمال افزایش دوباره‌ی نرخ بهره در نشست بعدی فدرال رزرو را کاهش داده است.
بازار در نتیجه میان دو عامل قرار گرفته است: نرخ‌های بهره‌ی آمریکا همچنان بالا هستند، اما انتظار برای افزایش سریع‌تر نرخ‌ها کمی کاهش یافته است.
اگر فدرال رزرو در ماه‌های آینده موضع نرم‌تری بگیرد، بخشی از فشار دلار ممکن است کاهش پیدا کند. در مقابل، تداوم نرخ‌های بالا می‌تواند به حفظ قدرت دلار کمک کند.
افت یورو چه اثری بر بازارها دارد؟
افت یورو برای تمام بخش‌های اقتصاد اروپا اثر یکسانی ندارد.
شرکت‌های اروپایی که بخش زیادی از درآمدشان را از خارج دریافت می‌کنند، ممکن است از تبدیل درآمد دلاری به یوروی ضعیف‌تر سود ببرند.
اما در طرف مقابل، واردات کالاهایی که با دلار قیمت‌گذاری می‌شوند گران‌تر می‌شود. نفت و گاز از مهم‌ترین نمونه‌ها هستند.
اگر ارز اروپا ضعیف باشد و قیمت انرژی نیز بالا بماند، هزینه‌ی واردات می‌تواند فشار تورمی تازه‌ای ایجاد کند.
افزایش بازده اوراق دولتی نیز می‌تواند هزینه‌ی تأمین مالی دولت‌ها، شرکت‌ها و خانوارها را بالا ببرد.
در فرانسه، شاخص CAC 40 نیز هم‌زمان با فشار روی بازار اوراق کاهش پیدا کرده و به پایین‌ترین سطح چند ماه اخیر رسیده است.
آیا افت یورو ادامه پیدا می‌کند؟
مسیر بعدی EUR/USD به چند متغیر اصلی وابسته است و از روی یک داده نمی‌توان جهت قطعی بازار را تعیین کرد.
- وضعیت کسری بودجه و بدهی فرانسه؛
- فاصله‌ی بازده اوراق فرانسه و آلمان؛
- تصمیم‌های بانک مرکزی اروپا؛
- مسیر نرخ بهره‌ی فدرال رزرو؛
- داده‌های تورم و اشتغال آمریکا؛
- قیمت نفت و گاز؛
- رشد اقتصادی کشورهای بزرگ منطقه یورو.
اگر نگرانی درباره‌ی فرانسه تشدید شود و Spread اوراق دوباره بالا برود، فشار بر ارز اروپا می‌تواند ادامه پیدا کند.
در مقابل، آرام‌شدن بازار بدهی فرانسه یا کاهش قدرت دلار می‌تواند بخشی از افت یورو را جبران کند.
بنابراین سطح 1.116 دلار در حال حاضر بیشتر نتیجه‌ی ترکیب چند عامل است تا یک علت واحد.
جمع‌بندی افت یورو
افت یورو نرخ EUR/USD را تا حدود 1.116 دلار پایین آورده و ارز مشترک اروپا را به ضعیف‌ترین سطح خود در 17 ماه گذشته رسانده است.
مهم‌ترین عامل فشار، افزایش نگرانی درباره‌ی وضعیت مالی فرانسه و رشد فاصله‌ی بازده اوراق این کشور با آلمان است. Spread دو کشور از 150 واحد پایه عبور کرده و به بالاترین سطح از بحران بدهی 2011 رسیده است.
در کنار این موضوع، دلار آمریکا نیز از بازده بالای اوراق خزانه‌داری و تقاضا برای دارایی‌های دلاری حمایت گرفته است.
با این حال، داده‌های اقتصادی منطقه یورو تصویر کاملاً ضعیفی نشان نمی‌دهند و PMI سپتامبر از افزایش فعالیت کسب‌وکار خبر داده است. بنابراین عامل اصلی فشار فعلی بیشتر به بازار بدهی فرانسه و تفاوت شرایط مالی آمریکا و اروپا مربوط می‌شود.
تا زمانی که نگرانی‌های مالی فرانسه کاهش پیدا نکند یا قدرت دلار کمتر نشود، افت یورو می‌تواند همچنان یکی از موضوعات اصلی بازار ارز باشد.
منابع
- Reuters؛ افت یورو به پایین‌ترین سطح 17 ماهه و افزایش فشار بر بازار بدهی فرانسه
- Reuters Morning Bid؛ بررسی Spread اوراق فرانسه و آلمان و نگرانی‌های مالی فرانسه
- Reuters؛ تقویت دلار و افت 2.5 درصدی یورو در ماه سپتامبر
- Reuters؛ داده‌های PMI و رشد فعالیت اقتصادی منطقه یورو در سپتامبر
سلب مسئولیت:
مطالب منتشرشده صرفاً با هدف اطلاع‌رسانی تهیه شده و فاقد هرگونه وابستگی، جانبداری یا جهت‌گیری سیاسی و حزبی است و به‌هیچ‌وجه توصیه‌ای برای خرید، فروش یا نگهداری دارایی‌های مالی، سهام، ارزهای دیجیتال یا سایر ابزارهای سرمایه‌گذاری محسوب نمی‌شود. تصمیم‌گیری برای سرمایه‌گذاری بر عهده‌ی مخاطب است و توصیه می‌شود پیش از هر اقدامی، تحقیقات کافی انجام داده و در صورت نیاز با مشاور مالی متخصص مشورت کنید.
۰ دیدگاه
در حال آمادهسازی فرم دیدگاه…