تعطیلی صرافیهای ارز دیجیتال گاهی بهعنوان نشانهای از رسیدن بازار به Bitcoin معرفی میشود؛ روایتی که با توقف فعالیت BitMart و BitMEX دوباره مورد توجه قرار گرفته است. طرفداران این نظریه به Mt. Gox، BitGrail و FTX اشاره میکنند، اما بررسی زمانبندی این بحرانها نشان میدهد که تعطیلی یک صرافی لزوماً همزمان با پایان بازار نزولی نیست.
آیا ورشکستگی صرافیها کف بیتکوین را مشخص میکند؟
پاسخ کوتاه این است: نه، دستکم نه بهعنوان یک قانون قابلاتکا. از سه نمونهای که معمولاً برای دفاع از این روایت مطرح میشوند، فقط بحران FTX واقعاً به کف همان چرخه نزدیک بود.
| صرافی | زمان بحران | زمان تقریبی کف چرخه بیتکوین | فاصله زمانی |
|---|---|---|---|
| Mt. Gox | فوریه ۲۰۱۴ | ژانویه ۲۰۱۵ | حدود ۱۱ ماه |
| BitGrail | ۸ فوریه ۲۰۱۸ | دسامبر ۲۰۱۸ | حدود ۱۰ ماه |
| FTX | ۱۱ نوامبر ۲۰۲۲ | نوامبر ۲۰۲۲، زیر ۱۶ هزار دلار | تقریباً همزمان |
منطق پشت این روایت چیست؟
در یک بازار نزولی طولانی، افت قیمتها و کاهش حجم معاملات، درآمد صرافیها را پایین میآورد. همزمان تأمین نقدینگی دشوارتر میشود و هزینههای عملیاتی ثابت میماند یا افزایش پیدا میکند. در چنین شرایطی، کسبوکارهای ضعیفتر یا صرافیهایی که سهم بازار خود را از دست دادهاند، ممکن است دیگر توان ادامه فعالیت نداشته باشند.
در همین دوره، بخشی از سرمایهگذاران نیز زیان خود را میپذیرند و از بازار خارج میشوند. این مرحله را «کاپیتولاسیون» یا تسلیم بازار مینامند؛ زمانی که بسیاری از فعالان دیگر امیدی به تغییر روند ندارند. پس از تخلیه اهرمها و فروشهای اجباری، فشار فروش میتواند کاهش پیدا کند و بازار بهتدریج وارد مرحله کفسازی شود.
تعطیلی صرافی معمولاً نتیجه فشارهای یک بازار نزولی است، نه لزوماً عامل پایان آن.
خطای سوگیری انتخاب در تحلیل کف بازار
مشکل اصلی این نظریه، سوگیری انتخاب یا Cherry-picking است: فقط نمونههایی انتخاب میشوند که با نتیجه موردنظر هماهنگاند و موارد مخالف کنار گذاشته میشوند.
برای مثال، در سال ۲۰۱۸ صرافیهای Coincheck و Coinrail نیز هک شدند، اما Bitcoin پس از آن همچنان افت کرد و ماهها بعد به کف چرخه رسید. هک Coinrail در ژوئن ۲۰۱۸ رخ داد، درحالیکه کف Bitcoin در دسامبر همان سال ثبت شد.
جمعبندی؛ یک نشانه از فشار، نه تأیید پایان بازار نزولی
تعطیلی BitMEX و BitMart میتواند نشانهای از فشار شدید بازار نزولی باشد؛ فشاری که در چرخههای قبلی نیز دیده شده است. بااینحال، این اتفاق همیشه با کف Bitcoin همزمان نیست و بهتنهایی نمیتواند پایان بازار نزولی را تأیید کند. برای ارزیابی کف بازار باید مجموعهای از عوامل قیمتی، نقدینگی، اهرم و رفتار سرمایهگذاران را در کنار یکدیگر دید.
سلب مسئولیت:
مطالب منتشرشده صرفاً با هدف اطلاعرسانی تهیه شده و فاقد هرگونه وابستگی، جانبداری یا جهتگیری سیاسی و حزبی است و بههیچوجه توصیهای برای خرید، فروش یا نگهداری داراییهای مالی، سهام، ارزهای دیجیتال یا سایر ابزارهای سرمایهگذاری محسوب نمیشود. تصمیمگیری برای سرمایهگذاری بر عهدهی مخاطب است و توصیه میشود پیش از هر اقدامی، تحقیقات کافی انجام داده و در صورت نیاز با مشاور مالی متخصص مشورت کنید.
دیدگاه تکراری
دیدگاه تکراری شناسایی شد؛ شما پیش از این هم چنین چیزی گفته بودید!
۰ دیدگاه
در حال آمادهسازی فرم دیدگاه…